Encerraremos aqui a série de 4 artigos sobre o custo de capital:
- O que é coeficiente de correlação?
- O que é Beta?
- Custo de capital próprio (CAPM)
- Custo de capital total (WACC)
Sempre que falamos de fluxo de caixa descontado (FCD), a taxa de desconto a ser aplicada será o custo de oportunidade do projeto, empreendimento ou empresa, dependendo do caso. E o custo de oportunidade do capital, nada mais é que o seu custo financeiro.
Agora que você já entendeu como é calculado o custo de capital próprio, falta apenas considerar o custo do capital de terceiros (passivo oneroso, aquele que exige pagamento de juros) para descobrir o custo de capital de todo o investimento responsável pelo fluxo de caixa. Este cálculo é essencial a três dos principais assuntos tratados neste blog:
- Viabilidade econômica de empreendimentos imobiliários (incorporação imobiliária)
- Gestão de empresas de arquitetura, engenharia e design
- Avaliação econômica de imóveis (método da capitalização da renda, parte 4 da NBR 14.653)
O custo de capital total é calculado pelo custo médio ponderado de capital (em inglês, Weighted Average Cost of Capital – WACC). Este custo é calculado considerando o benefício fiscal do capital de terceiros. Este benefício decorre da dedutibilidade fiscal do pagamento de juros sobre as dívidas (o que não ocorre com o capital próprio):
Custo de capital de terceiros = rKT x (1 – Tc)
Onde:
rKT: taxa paga pelo uso de capital de terceiros
Tc: alíquota de tributos sobre a renda da empresa
Tendo isto em mente, o custo de oportunidade de uma empresa alavancada, calculada através do WACC, será: Continuar lendo Custo de capital total (WACC)
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