Por que não há bolha imobiliária no Brasil?

Quando o nível de preços de um determinado mercado sobe por um período de tempo até um ponto em que despenca repentinamente, em geral é resultado de especulação sobre um conjunto de ativos que o precificou muito acima de seu real valor de mercado. Isto é uma bolha.

Alguém disse, há um tempo, que o Brasil viveu uma “bolha de queda suave”. Você já viu uma bolha de sabão desinflar? Este comportamento não é de bolha. No caso de nosso mercado imobiliário isto acontece principalmente por dois motivos:

1. Nosso déficit habitacional ainda é enorme, e existe mais mercado invisível que este indicador não aponta. Esta demanda constante acelera vendas quando o nível de preços se mantém ou cai, e mantém o patamar de precificação
2. A elevação do nível de preços tem grande aderência à da renda no mesmo período, sugerindo que a precificação dos ativos não está descolada da realidade. O gráfico abaixo é bastante esclarecedor a este respeito (elaborado pelo Fipe/Zap)